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惠誉确认阿塞拜疆的前景稳定

作者:Aynur Jafarova

国际评级机构惠誉评级已确认阿塞拜疆的长期外币和本币发行人违约评级(IDR)为“BBB-”,前景稳定。

对阿塞拜疆高级无担保外币和本币债券的评级也在'BBB-'中得到肯定。 国家天花板已确认为“BBB-”,短期外币IDR为“F3”。

惠誉表示,阿塞拜疆的主权资产负债表是任何评级主权国家中最强大的资产负债表之一,并支持该评级。

2014年上半年,阿塞拜疆国家石油基金SOFAZ达到376亿美元。在阿塞拜疆中央银行(CBA)增加150亿美元的外汇储备,主权的外部资产总额相当于GDP的69%。

惠誉预计主权资产将进一步小幅增长,​​因为经常账户在2014 - 2016年登记(减少)盈余。 这应该提供缓冲油价或生产冲击的支撑,并支持马纳特(AZN)挂钩美元在AZN 0.78 / USD 1。

2014年7个月,国家预算的盈余较2013年同期略有下降。惠誉预测2014年政府总体赤字较小,但由于高于预期的油价,低于原定的3%GDP目标。

惠誉预测,由于当局在收入减少的背景下保持现有和资本支出较高,因此2015 - 2016年广义政府将每年赤字占GDP的1-2%。

“SOFAZ在2014年上半年向国家预算转移了49亿马纳特(63亿美元),占总收入的52%。政府的长期目标是减少预算对SOFAZ转移的依赖,从而降低油价。该战略的成功将关键取决于发展强大,可持续的非石油经济的能力,“惠誉说。

惠誉预测2014年GDP增​​长率将从2013年的5.8%降至3.3%,并在2015 - 2016年保持在3.5-4%的范围内。 非石油部门的增长将成为经济活动的推动力,随着现有油田的老化以及大型正在进行的天然气项目尚未投入使用,碳氢化合物产量的增长将停滞不前。 从中期来看,政府将追求发展大型天然气储备的双重目标,同时继续实现经济多元化,以减少对商品的强烈依赖。

“阿塞拜疆经济面临的主要风险是油价突然长期下跌。鉴于俄罗斯经济的整体风险有限,俄罗斯经济制裁影响带来间接风险。但是,马纳特的有效汇率已经升值2014年,由于俄罗斯卢布大幅贬值,如果结转,这可能会阻碍发展非石油经济的努力,“惠誉表示。

CBA采取了宏观审慎措施来抑制消费贷款增长,因此从1月份的40%降至2014年7月的29%。 然而,银行体系仍然是一个相对弱点。 控制着银行系统三分之一资产的大多数国有阿塞拜疆国际银行(IBA)虽然正在进行5亿资本重组,但仍存在资产质量问题。

稳定的前景反映了惠誉的评估,即评级的上行和下行风险目前均衡。 尽管如此,以下风险因素单独或共同可能引发积极的评级行动:

- 自2010年以来纠正阿塞拜疆预算状况逐渐恶化的措施,足以提高惠誉对阿塞拜疆主权资产负债表实力长期可持续性的信心。

- 在改善治理和透明度的改革的支持下,实现可持续经济多样化的可靠战略。

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